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海鸥卫浴:整装卫浴产业链服务提供商雏形已显

发布时间:2016-01-18    研究机构:招商证券

事件:

公司今日公告,拟以不低于11.61元/股的价格向包括中盛集团在内的不超过10名特定对象定增8613万股,募资总额不超过10亿元,用于收购苏州有巢氏90%股权、苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目、珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目、营销网络建设项目以及互联网营销OTO推广平台项目。同时公告与齐家网签署《定制整装卫浴空间战略合作框架协议》。公司股票将于今日复牌。

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1、加码主业,拓展定制整装卫浴业务

公司此次交易收购的苏州有巢氏,主要业务为生产整装卫浴设备,热水器,销售公司自产产品及卫浴设备安装,以及家电产品机板组立品及零部件的进出口、批发业务。交易完成后,公司主业将从原有的卫浴部件制造服务扩展至定制整装卫浴业务,产品链将对“水龙头等卫浴产品加工→卫浴品牌产品→整装卫浴制造→酒店、住宅等终端客户”等领域进行全覆盖,将显著提升公司在整装卫浴领域的竞争力。

2、线上、线下渠道扩张齐头并进

此外,公司还将建设38家直营店(8家旗舰店、30家标准店)、200家经销商以及互联网营销OTO推广平台,使其在进一步扩大定制整装卫浴空间传统线下销售渠道的同时,通过线上平台对定制整装卫浴空间的展示,打通线上线下营销体系,实现线上引流、线下体验的服务模式。同时,与齐家网合作持续深化,将在双方门店合作推广公司旗下定制整装卫浴空间,未来五年合作目标年销量达10万套,合作齐家网点增加到三百余家;齐家网将积极促成公司定制整装卫浴空间成为齐家网及其入驻装修公司的卫浴空间装修标配之一。

3、维持目标价18.2元和“强烈推荐-A”评级

公司持续开创整体卫浴定制新模式,同时拓展第二主业智能家居和节能产品、电商业务,落实“互联网+”转型战略。随着未来公司卫浴出口逐步结算以及卫浴建材电商代运营和智能家居两大新业务放量,有望迎来高增长。预估15-17年EPS分别为0.13元、0.22元、0.40元,同比增速分别为43%、72%、81%,维持目标价18.2元和“强烈推荐-A”投资评级。

风险因素:齐海电商业务、定制整装卫浴空间拓展低于预期。

申请时请注明股票名称