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海鸥卫浴一季报点评:业绩稳健增长,业绩首季增九成

发布时间:2013-04-22    研究机构:长江证券

公司一季度实现营业收入37145.44万同比增6.60% ,净利润270.52万同比增90.80% 。同时,公司发布2013年1-6年的经营业绩的预计,2013 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间1,827.68 万至 2,530.64万,同比增长30% 至 80%。

业绩变动的原因主要是当前在美国经济稳健复苏和欧洲经济活动改善,国内经济稳中求进的大背景下,公司积极落实“转型升级2.0”战略部署。一方面力求精益生产,全力稳步发展整体卫浴产品的制造服务,以产品的加值及延伸对客户的服务拓展市场;另一方面积极开发第二主业节能产品,进入住宅与工业节能领域。预计第二季度业绩同比、环比均实现增长,预计上半年业绩与去年同期相比增长幅度在30%-80%。

同时公司的签署了《增资扩股协议》,将子公司珠海班尼戈的注册资本从原来的人民币 500万元增加至人民币 1,000 万元。

盈利有所下降,主要受成本上升影响

公司1季度综合毛利率20.20%,相比于2012年的22.19%下降2个点, 主要是受由于工资成本同比上升及原材料价格仍处高位的影响,

公司主营高档水暖器材和五金件(含电镀加工)的生产、销售。公司主要产品包括各种高档水龙头零组件、排水器、温控阀及浴室配件等,产品全部出口,主要销往北美和欧洲的数十个国家和地区,客户包括摩恩、得而达、科勒、汉斯格雅等全球前十大卫浴产品生产商。

未来看国内节能环保市场的扩展

公司子公司珠海爱迪生节能科技有限公司的恒温混水阀产品是国内目前唯一通过欧、美、澳三地标准认证的恒温混水阀产品,其他产品未获此认证。温控暖气阀,PTR压力温度安全阀以及地暖及地暖集成系统等主要应用于供暖系统中以节能耗。公司目前已销售应用于山东省的"热改项目",实现了居民可自主调节室内温度,通过"用多少热交多少费"的经济方式促进百姓行为节能。

另外公司持股25%的子公司班尼戈舒适节能科技有限公司的主营业务是开发、生产和销售自产的热泵与工业节能系统设备,致力于住宅舒适节能系统产品的研发与推广,并于近期在北京市顺义区建成了物联网手机终端自动控制温度、湿度、新风,以及太阳能、空气源热泵或地源热泵提供或转换能源的"衡温、衡湿、衡氧"的"三衡"体验房,其产品涉及的是地表层地源热泵的应用。目前,此项业务处于起步阶段,预计2013年中才会有产品问市。

盈利预测及估值

预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.15、0.2,PE分别为43.8倍和32.8倍,但未来看好中国节能环保政策不断利好的廷续及公司市场的扩展,维持买入评级,2013年目标价8,2014块目标股价10块。

风险提示:

宏观经济下滑的风险,房地产政策的调整风险,人民币汇率变动风险。

申请时请注明股票名称