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海鸥住工(002084):整装卫浴继续放量 业绩略超预期

发布时间:2019-10-23    研究机构:东北证券

公司披露2019年三季报:公司2019 年前三季度实现营收18.33 亿元,同比增长16.34%;归母净利润1.08 亿元,同比增长211.89%;扣非后归母净利润0.98 亿元,同比增长277.04%。其中单三季度实现营收6.41亿元,同比增长21.09%;归母净利润0.54 亿元,同比增长1086.09%;扣非后归母净利润0.52 亿元,同比增长401.97%。公司预计2019 年归母净利润变动区间为1.08-1.5 亿元,变动幅度为158.46%-257.59%;对应四季度归母净利润变动区间为0-0.42 亿元,对应变动幅度为-99.96%-480.27%。

  点评:

  整装卫浴持续放量,新业务占比继续提升。今年前三季度公司整装卫浴业务实现营收1.37 亿元,同比增长319.77%;单三季度整装卫浴实现营收4347.27 万元,同比增长401.97%,环比加速明显,单三季度整装卫浴业务营收占比已达6.78%,整装卫浴行业爆发逻辑继续得到验证。另外,公司持续投入研发,目前整装卫浴彩钢板产品已完成出货,瓷砖型产品完成样品确认。彩钢板与瓷砖型产品质感较传统的SMC 产品好、定位较高,解决了消费者对SMC 产品接受度不高的问题,有望成为公司未来拓展整装卫浴C 端市场的主要产品;另外,更加丰富的产品矩阵有助于公司开发更多的B 端客户,这将推动公司整装卫浴业务将继续高速增长。

  越南设立孙公司,加速国际化布局。公司公告称子公司海鸥(香港)拟在越南投资设立孙公司海鸥住工(002084)(越南),注册资本250 万美元,主要从事生产厨房、卫生间、浴室设施及零配件。我们认为,这是公司为加大国际化布局,拓展东盟市场的重要一步。

  盈利预测与估值:受公司三季度盈利超预期,我们小幅上调盈利预测,预计公司19-21 年EPS 分别为0.25、0.30、0.35 元,对应当前PE 分别为21X、18X、15X。维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称